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三季報上天 股價卻入地!科技股為何背離 四季度還有戲嗎?

摘要: 悟空股配網訊(www.allipn.live):盡管有不俗的三季報預告,但是科技股還是于近日迎來全面調整。科技板塊的回調是否意味著科技股的行情結束了?如何來看待科技股未來的投資邏輯?  9月2

悟空股配網訊(www.allipn.live):

  盡管有不俗的三季報預告,但是科技股還是于近日迎來全面調整。科技板塊的回調是否意味著科技股的行情結束了?如何來看待科技股未來的投資邏輯?

  9月24日以來,科技股迎來全面調整,代表科技股的申萬電子板塊指數累計下跌8%;通信指數更是從9月10起就開始見頂,累計跌幅近10%。

申萬電子板塊指數日線圖

申萬通信板塊指數日線圖

  科技龍頭緣何調整?

  有分析指出,盡管三季報整體表現不錯,但那些科技龍頭或這因為漲幅巨大,或者第三季度單季出現下滑或者虧損,成了市場殺跌的主力。

  下跌原因一:前三季度業績好,但單季度下滑

  以5G天線龍頭碩貝德為例,其在10月13日晚間公布的三季度業績預告顯示,今年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期上升90.55%至109.60%,但7-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤則比上年同期下降25.93%至37.32%。

  疊加大股東減持

  同時大股東減持也被認為是主要原因。10月14日晚間,碩貝德發布減持預披露公告,公司實際控制人兼董事長朱坤華、副總經理張海鷹、副總經理楊強計劃自公告披露之日起十五個交易日(2019年11月5日)后的六個月內(窗口期不減持),以集中競價交易方式或大宗交易方式分別減持公司股份不超過390萬股(占本公司總股本比例0.9588%)、5.1萬股(占本公司總股本比例0.0125%)、9.22萬股(占本公司總股本比例0.0227%)。

  和聚投資表示,四季度將迎來年內解禁市值高峰。分板塊看,醫藥、電子、計算機、通信、傳媒均是解禁占流通市值比相對更高的行業,5個行業合計解禁占總解禁1/3,年內漲幅較大的這些行業在四季度解禁壓力更大。

  和聚投資認為,整體來看,貢獻了年內絕大部分漲幅的“消費+科技”股,隨著股價不斷創新高而出現抱團松動是歷史必然規律。

  下跌原因二:今年漲幅過大估值高企

  另外雖然業績比較優秀,但某些漲幅過大的公司也會在市場風偏下降的情況下引發調整。

  比如聞泰科技,三季報預增下限高達354%,但今年以來漲幅已經超200%,同時動態市盈率更是高達104倍,因此9月24日以來股價已經下跌了15%。

  值得注意的是,面對巨大漲幅,連聞泰科技自己也“看不下去了”。9月6日聞泰科技發布風險提示公告稱,公司股票于2019年9月2日、9月3日、9月4日、9月5日連續四個交易日漲停,股價波動較大。公司特別提醒廣大投資者,注意投資風險,理性決策,審慎投資。

  下跌原因三:日歷效應

  另外有機構統計研究顯示,四季度往往不是科技股表現突出的時段。

  據天風證券統計,從日歷效應來看,四季度上漲概率在70%以上的行業主要有風電設備、水泥制造、銀行、保險、高低壓設備、工程機械、航空運輸、空調等行業;地產龍頭(招保萬金)雖然四季度上漲概率為50%,但其在10月上漲概率高達78.6%,且在整個四季度跑贏滬深300概率達到64.3%。總體上看,四季度表現較好的行業集中在金融、穩定及早周期板塊。

  天風證券指出,科技板塊一般在三季度就出現了估值切換行情,三季度的表現顯著好于四季度。從統計數據來看,元件、半導體、計算機、光學光電子、通信傳輸設備、終端設備等科技成長板塊在三季度能實現60%以上的上漲概率,但到了四季度卻普遍下降到45%以下。

  當然,四季度的“日歷效應”并非每次都會出現。比如在2008年、2011年、2013年、2018年四季度,這種估值切換的行情就不是非常明顯。因為上述年份四季度當季經濟均出現大幅下滑。

  科技股未來怎么走?短期中性,中長期看好

  巨豐投顧表示,科技股的殺跌是市場熱情驟降的核心。一方面,三季報業績預期陸續公布,在深交所強制預披露的規定下,很多科技股業績預告紛紛出爐,對比之下明顯的低于預期,是造成近科技股大跌的導火索。而除此之外,伴隨著市場可能的估值切換,三季度大幅炒作的科技股在進入四季度之后或出現大幅回落。

  和聚投資表示,短期來看,考慮到前期漲幅較大、解禁數量大、業績不達預期等因素,四季度對科技板塊持中性觀點。

  雖然有機構短期對科技股行情轉為中性,但中長期表示依舊看好。

  西南證券認為,科技股投資邏輯與醫藥股類似,兩者都是面向未來的行業,大概率也將走出相似的走勢。2019 年的科技股上半年走勢前高后低,下半年的 8 月開始猛漲,電子、通信、計算機和傳媒在不到 2 個月內分別錄得 23.9%、15.2%、16.6%和10.2%的漲幅。

  9 月 25 日之后行情回調。正如 2018 年的醫藥股,此時科技股的龍頭回調提供了相當好的買入機會。隨著業績逐步兌現和外資持續流入,醫藥、科技中的核心資產走出長牛將更有支撐。

  天風證券也表示,中長期來看,科技行業GDP占比存在較大提升空間:在未來產業升級的過程中,科技板塊行業增加值在GDP中占比將會進一步提升,這也將會在長期內對科技板塊形成支撐。借鑒美國的產業發展經驗,美股科技龍頭在美國科技行業在GDP占比提升的過程中走出長期牛市。

  展望2020年,東方基金表示,2020年是5G手機規模需求元年,伴隨云服務器需求拐點、蘋果更新大年等預期,積極看好2020年電子行業景氣度回升。

  東方基金建議圍繞三大主線把握:一是受益5G終端變化量價齊升的零部件和新產品;二是質地優、卡位好、空間大的國產替代龍頭公司;三是處于行業景氣度低估,行業開始出現邊際改善的領域。

  僅供投資者參考,不構成投資建議

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(文章來源:東方財富研究中心)

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